作者：SoSoValue Research
编译：吴说区块链
Anthropic 三季度营收环比增长 46.7%，达到 169.56 亿美元，但财务数据披露后，其上市前永续合约价格出现回落。
招股书披露后，多个 Anthropic 永续合约价格下跌、成交放大。其中，Hyperliquid 上 Trade.xyz 部署的 xyz:ANT 合约下跌 4.81%，平均每小时成交额较披露前 24 小时增长 142.4%；OKX 和 Gate 的相关合约价格也分别下跌 4.18%和 4.85%。
价格回落发生在 AI 板块整体承压之际。Anthropic 的收入增长仍然强劲，但短期算力成本上升、利润率回落，以及规模庞大的长期支出承诺，也让市场开始重新衡量这家 AI 公司增长背后的资金需求。
收入环比增长近五成，算力成本增长更快
Anthropic 更新的 S-1/A 文件显示，2026 年第三季度，公司营收达到 169.56 亿美元，较第二季度的 115.55 亿美元增长 46.7%，也远高于上年同期的 13.82 亿美元。
不过，在收入快速扩张的同时，算力成本增长得更快。第三季度算力及基础设施费用由第二季度的 55.58 亿美元升至 98.63 亿美元，环比增长 77.5%；占营收的比例从约 48%升至约 58%。
公司表示，第三季度交付了价值约 50 亿美元的短期承诺算力，其成本明显高于可比的多年期算力采购。随着模型开发和用户需求扩大，算力供给能否及时跟上业务增长，以及新增算力以什么价格获得，正在直接影响利润率。
从增长速度看，第三季度 46.7%的环比增幅仍处于高位，但较第二季度约 144%的环比增速放缓。对于已经获得较高估值预期的 Anthropic 而言，投资者需要同时评估收入扩张的持续性，以及收入增长转化为利润的能力。
亏损收窄，利润率却面临压力
第三季度，Anthropic 录得 232.91 亿美元净亏损，较上年同期的 121.38 亿美元扩大，但较第二季度的 663.09 亿美元明显收窄。
净亏损中包含大量与融资工具相关的公允价值变动。第三季度，可转换票据、衍生负债及 SAFE 等工具的公允价值变动造成 219.36 亿美元损失，是净亏损的重要组成部分，并不等同于当季全部经营现金支出。
来源：吴说区块链
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