加密支付卡掀起回馈大战，KAST、Bleap 标榜最高 20% 现金回馈，底层资产收益却只有 3. 5% 到 4%，补贴缺口全靠融资填补；Bybit EU 已率先把回馈砍到无上限 1%，考验使用者在优惠缩水后还留不留得住。 （前情提要：加密U卡「月消费达 6 亿美元」年增 6 倍！ USDT 占 62. 5%、Visa 吃下 9 成，Jupiter 单月翻 6. 6 倍） （背景补充：加密 U 卡单月消费破 7. 5 亿美元、880 万笔交易：稳定币刷进日常消费） 加密货币支付卡正掀起一场看似违反经济学的回馈大战。 标榜最高 20% 现金回馈、动辄 8% 以上的余额收益、特定消费再祭出夸张折扣，这些由稳定币驱动的卡片用近乎无上限的优惠抢客；但对不少发卡业者而言，为了成长付出的代价，已经超过新客户实际带来的收入。 以在 Visa 网路上发卡的稳定币金融平台 KAST 为例，执行长 Pathy 受访时坦言，公司为了加码成长支出，已从接近损益两平转为亏损。 KAST 的 Reserve 帐户依会员等级标榜 8% 到 12% 的奖励利率，但支撑这项产品的资产实际只产生 3. 5% 到 4% 的收益，中间的差额全由公司自行吸收。 Pathy 说，Reserve 到 9 月已吸引数千万美元资金，补贴成本相当可观，但他把这笔支出视为抢市占的手段。 「我们过去几乎损益两平，现在则是亏损的。 」他强调，这套打法需要资金与时间，而 KAST 今年 3 月才刚完成 8,000 万美元募资，由 QED Investors 与 Left Lane Capital 领投，手上约有 4 到 5 年的现金跑道，投资人并未催促它尽快转盈。 他点名会员费、企业服务与规画中的代币化股票等产品，是未来向客户多收钱的来源；规模做大之后，也能向基础设施供应商谈到更好的条件。 不过 KAST 不愿揭露补贴金额、最新 Reserve 余额，也不直接回答公司目前是否仍处于亏损。 同样靠补贴抢客的还有 Bleap。 这家业者标榜加密资产最高 15% 收益，以及最高 20% 现金回馈，但 Bleap Latvia 执行长 Timofejevs 受访时也承认，若客户只是刷卡、领回馈，对公司而言可能是不赚钱的。 他同样把希望寄托在规模与额外服务上，尤其是交易功能。
来源：动区动趋
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