以太坊质押量第三季写下 4,380 万枚 ETH 的历史新高，同期毛年化殖利率则从 2. 81% 降到 2. 63%；Solana 也从 6. 38% 掉到约 6%，但机构资金仍在进场。 （前情提要：美国SEC开示「以太坊质押」：PoS Staking非证券交易、参与者不需注册） （背景补充：造市商巨头 GSR 推出首档主动型多币种加密 ETF「BESO」：追踪 BTC、ETH、SOL 并含质押收益） 以太坊与 Solana 的质押部位在第三季同步走高，但投资人实际拿到的报酬却往下走。 根据 Bitwise 的《The Bitwise Staking Report, Q3 2026》，以太坊目前有 4,380 万枚 ETH 被锁进质押、相当于总供给量的 35. 9%，写下历史新高；同期毛年化质押殖利率平均为 2. 63%，低于第二季的 2. 81%。 质押是把代币锁进网路、协助验证交易并维护区块链安全，以换取奖励的机制。 对已经持有这些资产的投资人来说，这是一条不必再加码买币、就能垫高持币数量的路径。 资金持续涌入，殖利率连续下滑 以太坊第三季净质押流入 199 万枚 ETH，是连续第六季维持净流入。 Bitwise 把机构参与列为主要推力之一，并点名数位资产财务公司 Bitmine 持续加码的部位。 不过资金进来越多，奖励被摊薄的压力就越大：以太坊毛年化质押殖利率从第二季的 2. 81% 降到 2. 63%，其中 2. 53 个百分点、也就是 96. 3%，来自新发行的 ETH，其余才来自优先费与交易排序相关收入。 这也解释了为什么「链上很忙」不等于「质押很赚」。 以太坊第三季处理 1. 993 亿笔交易，较去年同期成长 35. 3%；但网路手续费与交易排序收入的日均值只有 198 枚 ETH，比前一季大减 40. 2%。 奖励仍高度依赖增发，而增发会稀释持有者的比例，除非被销毁机制抵销。 费用来自使用者付费，发行则是把新代币灌进市场，两者对持有人的意义完全不同。 Solana 的组合不同，不过结果类似。 链上活动与手续费都在成长，但发行量下降、质押基数同步扩大，毛质押殖利率从第二季的 6. 38% 降到约 6%，其中近 90% 仍来自发行。 验证者数量则从 696 家减至 659 家。
来源：动区动趋
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