Coinbase 周四美股盘后公布第三季财报，Robinhood 加密收入年减 55% 先敲警钟，分析师对交易量的预估差距超过两成。 （前情提要：Robinhood 创历史最佳业绩，但加密收入暴跌 38%、股价从高点蒸发一半） （背景补充：Coinbase 斥资 29 亿美元（千亿台币）收购 Deribit 期权交易所） 美国最大的加密货币交易所 Coinbase 将在美股周四盘后公布第三季财报，但在数字出炉前，市场先在「交易量到底回温多少」这件事上吵成一团。 导火线是同业 Robinhood 刚公布的第三季成绩单：加密货币交易收入年减 55%，让原本期待交易热度回流的分析师被迫重新盘算。 Robinhood 先摔一跤，市场信心跟著松动 从 Robinhood 公布的第三季财报来看，该平台加密货币交易收入较去年同期大减 55%，加密货币交易量同步下滑 38%。 股票与选择权业务的成长补上部分缺口，预测市场业务更缴出 1. 73 亿美元收入、年增超过六倍，成为财报里的少数亮点。 市场解读，这份成绩单代表散户的加密交易热度并没有回到高峰水准。 分析师对 Coinbase 的预期分歧 分歧最明显的是交易量。 摩根大通预估 Coinbase 第三季交易量约为 1,730 亿美元，是主流券商中最乐观的一家；巴克莱估 1,470 亿美元，奥本海默则估 1,410 亿美元。 换算下来，交易收入预估落在 5. 78 亿至 6. 94 亿美元之间，全季总营收预估落在 12 亿至 14 亿美元之间。 摩根大通、巴克莱与奥本海默对 Coinbase 第三季交易量的预估，最乐观与最保守的版本差距超过两成。 （动区自绘） 获利预估同样没有共识。 摩根大通预估调整后 EBITDA 为 3. 23 亿美元，巴克莱给出 3. 60 亿美元，奥本海默则相对保守、估 2. 62 亿美元。 巴克莱在报告中提醒，九月现货交易量回升的动能在十月初就开始消退，奥本海默更把交易量预估下修约 20%，理由是市场活跃度不如预期。 稳定币与衍生品成两大变数 Coinbase 与 Circle 共享的 USDC 储备利息收入，是这几年最稳定的现金流来源之一。 摩根大通预估本季稳定币相关收入约 3. 2 亿美元，但也提醒利率走低会压缩 USDC 储备的收益率，加上稳定币市场竞争升温，这条收入线的成长性正面临考验。
- 股票与选择权业务的成长补上部分缺口，预测市场业务更缴出 1.
来源：动区动趋
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