作者｜桑币区识编辑团队 发布｜2026/10/22 更新｜2026/10/22
研究加密货币时，除了关注代币价格、市值与解锁时间表，还有一个经常被忽略的问题： 一个区块链网路每天究竟会产生多少新的代币？
比特币透过挖矿奖励持续产生新 BTC，以太坊则透过权益证明（PoS）机制发行 ETH，部分 DeFi 协议也会透过新增代币奖励，鼓励使用者提供流动性或参与网路活动。
这些机制都与 Token Emission（代币发行）有关。
Token Emission 不只影响代币供应量，也会影响矿工与验证者的经济诱因、质押奖励的可持续性，以及既有持有人的供应稀释程度。
不过，新增发行不等于代币解锁，高发行量也不代表价格一定下跌。
本文将介绍 Token Emission 的运作原理、Emission Rate 发行速率、Emission Schedule 发行时间表、代币通膨率的计算方式，以及比特币与以太坊的实际发行设计。
Token Emission 是什么？代币发行的意思
Token Emission 中文可以称为「代币发行」，在代币经济学中，通常指区块链协议或代币系统依照特定规则，持续产生或释出代币的过程。
不过，Emission 一词在不同项目文件中，可能有不同的使用方式。
在严格的供应分析中，应特别区分：
新增铸造（Minting）： 创造原本不存在的代币，增加代币总供应量。
代币分配（Distribution）： 将已存在的代币分配给使用者、矿工或其他参与者。
代币解锁（Unlock）： 让已存在但受到限制的代币取得转移或领取资格。
例如，某协议每年新增铸造 1,000 万枚代币作为质押奖励，这会增加总供应量。
但如果另一个协议只是将金库中原本持有的 1,000 万枚代币发放给流动性提供者，就不一定增加总供应量。
因此，看到项目宣称「每年发放 1,000 万枚奖励」时，不能直接判断这些代币都是新增发行。
Token Emission 为什么重要？
代币发行制度通常具有三个主要功能。
提供区块链网路安全诱因
在采用工作量证明（Proof of Work，PoW）的区块链中，矿工投入运算资源维护网路，并可能获得新发行代币作为区块补贴。
在采用权益证明（Proof of Stake，PoS）的区块链中，验证者则可能透过参与共识获得新发行代币。
这些奖励有助于建立网路安全所需的经济诱因。
支持生态系统发展
来源：桑币区势
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