花旗研究报告重新定义 Aave：不只是加密借贷平台，而是去中心化抵押品流动性协议，连线代币化资产与融资生态。 Aave V4、Horizon 与 GHO 三大专案指向抵押品、流动性与融资的交汇。 （前情提要：花旗银行报告》区块链和现实资产，下个10亿使用者和10兆美元市值） （背景补充：花旗银行报告》区块链和现实资产，下个10亿使用者和10兆美元市值） 本文目录 Toggle 从「加密借贷」到「抵押品流动性枢纽」 Aave Horizon：机构级 RWA 融资枢纽 后续观察重点 花旗研究（Citi Research）于 10 月 20 日发布报告，重新定义 Aave 在加密与传统金融交会处的定位：协议已不只是「去中心化借贷」平台，而是正在成形为「去中心化抵押品流动性协议」（decentralized collateral liquidity protocol）。 报告指出，随著代币化资产、稳定币与机构参与逐步进入主流金融体系，Aave 的 Aave V4、Horizon 以及 GHO 等专案，皆指向抵押品、流动性与融资三者的交汇领域。 花旗认为，若代币化决定哪些资产进入链上、稳定币成为预设结算基础，那么 Aave 可能扮演决定这些资产如何融资、加杠杆、用作抵押品，以及融入资本市场的角色。 从「加密借贷」到「抵押品流动性枢纽」 花旗的论点核心在于：代币化资产的增长，不只是「把传统资产放上链」，更重要的是让这些资产在数字金融体系内真正「动起来」。 Aave 提供了一个具体案例，展示代币化资产如何在链上被用于抵押借款、融资与再抵押，甚至成为观察未来资本市场、证券融资乃至主经纪业务（prime brokerage）的视角。 报告提到，代币化范围正从稳定币扩充套件至货币市场基金、私人信贷、国债，甚至未来的股票。 花旗认为，抵押品流动（collateral mobility）最终可能成为代币化最重要的应用场景之一，而 Aave 恰好位于这个演进的核心路径上。 Aave Horizon：机构级 RWA 融资枢纽 Aave Horizon 于 2025 年 8 月推出，是专为机构设计的许可借贷市场，允许合资格机构将代币化真实世界资产（RWA）作为抵押品，向协议借入稳定币。 根据 Aave 官方资料，Horizon 自推出以来已累积超过 4. 4 亿美元存款。
- 报告指出，随著代币化资产、稳定币与机构参与逐步进入主流金融体系，Aave 的 Aave V4、Horizon 以及 GHO 等专案，皆指向抵押品、流动性与融资三者的交汇领域。
- Aave Horizon：机构级 RWA 融资枢纽 Aave Horizon 于 2025 年 8 月推出，是专为机构设计的许可借贷市场，允许合资格机构将代币化真实世界资产（RWA）作为抵押品，向协议借入稳定币。
- 根据 Aave 官方资料，Horizon 自推出以来已累积超过 4.
来源：动区动趋
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