作者：Thaddeus Pinakiewicz，Galaxy Research
编译：深潮 TechFlow
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监管破冰：十年执法打压之后，第一份合规指引出炉
周一，CFTC 委员 Michael Selig 走进福特汉姆大学法学院的学术研讨会，引用了罗纳德·里根总统关于“英语中最可怕的九个字”（我是政府派来的，我是来帮你的）的名言，随后正式揭晓了 Regulation CTX，这也是美国商品期货交易委员会（CFTC）计划向加密行业提供的真实帮助。
这份帮助以 Regulation CTX 及其配套的 Reg CAM 为核心，凝聚在一份长达 108 页的拟议规则制定预先通知（ANPR）之中。2010 年通过的《多德 - 弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）曾明确规定：任何面向零售散户的带有杠杆、保证金或融资性质的商品交易，必须在正式注册的合规交易所内进行。过去十年间，CFTC 始终依据该条款对加密货币企业严格执法，却从未向行业指明究竟如何才能做到合法合规。如今，加密行业终于迎来了一份系统性的操作指南。
在 Galaxy Research 看来，这份 ANPR 是行业与监管良性互动的极佳起点。通知中列举的问题极具针对性且高度内行，这意味着行业各方终于能够坐下来，正经探讨保证金规则与资产托管细则，而不是提交了意见反馈却只换来一张冷冰冰的韦尔斯通知（Wells Notice）。
打破传统壁垒：允许全集成一体化加密交易所（CAM）
传统期货市场的架构是被人为严格拆解成独立实体的：
1. 交易所（DCM，指定合约市场）：专门负责订单撮合、规则执行和市场监测；
2. 经纪商（FCM，期货佣金商）：负责持有客户资金，并将客户资产与自营资金严格隔离存放于指定存管机构，受全美期货协会（NFA）严密监管；
3. 清算所（DCO，衍生品清算机构）：介入每一笔撮合成交的交易中间，充当买卖双方的共同履约担保人，并持有足够应对最大会员违约风险的风险准备金。
虽然一家集团可以同时拥有上述实体（例如芝商所 CME Group 同时下辖交易所和清算所），但每个实体都是持有独立牌照、适用独立规则的法律主体。
来源：吴说区块链
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