作者｜桑币区识编辑团队 发布｜2026/10/15 更新｜2026/10/15
DeFi 借贷是去中心化金融（Decentralized Finance）最重要的应用之一。透过区块链上的智能合约，使用者可以将加密货币存入借贷协议赚取利息，也可以提供加密资产作为抵押品，借出 USDC 等其他资产。
与传统银行不同，DeFi 借贷通常不需要提交薪资证明或接受传统信用审核，而是透过抵押品价值、链上价格资料及智能合约规则，决定借款额度与清算条件。
不过，DeFi 借贷并不等于无风险存款。即使只是供应稳定币赚取利息，也可能面临智能合约漏洞、稳定币脱钩及资金流动性不足等问题。如果使用者进一步借款，还需要承担抵押品价格下跌与强制清算的风险。
目前 DeFi 借贷市场的重要代表包括 Aave、Compound 和 Morpho。三者都提供链上借贷功能，但在资金池架构、利率、抵押品及清算机制上存在明显差异。
本文将从基础概念出发，完整介绍 DeFi 借贷如何运作、存款利息从哪里来、什么是超额抵押、LTV 与健康因子如何计算、清算会造成哪些损失，以及如何比较不同借贷协议。
DeFi 借贷是什么？
DeFi 借贷是透过区块链智能合约，让使用者在没有传统银行作为必要中介的情况下，供应加密资产或抵押借款的金融服务。
在 DeFi 借贷市场中，通常有两种主要参与者：
存款人（Supplier／Lender）： 将资产供应给协议，依照市场规则取得利息。
借款人（Borrower）： 提供符合条件的抵押品，借出协议支援的资产并支付利息。
借贷协议则透过智能合约记录存款、债务、利息与抵押品，并依照预先设定的规则管理市场。
DeFi 借贷和传统借贷有什么不同？
需要注意，DeFi 的「去中心化」程度并非完全相同。部分协议仍具有治理、升级、紧急暂停或其他管理权限。
延伸阅读： DeFi 是什么？去中心化金融完整介绍
DeFi 借贷如何运作？
理解 DeFi 借贷，可以将流程分成五个环节：供应资产、形成流动性、抵押借款、利息累积，以及偿还或清算。
存款人供应资产
使用者将 USDC、ETH 或其他受支援资产存入借贷协议。
资产进入相应市场后，便依照协议规则成为可供借款使用的流动性。
部分协议会发行代表存款权益的代币，例如 Aave V3 的 aToken；其他协议则使用不同的内部会计方式。
借款人提供抵押品
来源：桑币区势
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