作者｜桑币区识编辑团队 发布｜2026/10/15 更新｜2026/10/15
Pendle 是 去中心化金融 （DeFi）领域中专注于收益交易（Yield Trading）的协议，让使用者可以将生息资产的本金与未来收益拆开，分别进行交易。
在一般 DeFi 应用中，使用者将 ETH、稳定币或其他资产存入协议后，通常只能持有资产并持续累积浮动收益。
Pendle 则提供另一种方式：透过 PT（Principal Token，本金代币）与 YT（Yield Token，收益代币），让使用者可以选择锁定以指定资产计价的到期报酬、交易未来收益，或提供流动性。
例如，持有 ETH 流动性质押代币的使用者，可以透过 Pendle 将未来收益权利分离出来；看好未来收益率上升的人，也能透过 YT 取得更直接的收益曝险。
除了 Pendle V2 的现货收益交易，Pendle 生态也推出 Boros，让交易者透过保证金机制交易资金费率等利率变化。
另一方面，PENDLE 代币的用途也持续发展。2026 年的官方文件已将 sPENDLE 纳入治理及协议收入回购分配机制，原有的 vePENDLE 则逐步进入过渡阶段。
本文将完整介绍 Pendle 的运作原理、PENDLE 币用途、PT 与 YT 差异、固定收益策略、到期日、流动性提供、Boros，以及使用者需要注意的风险。
Pendle 是什么？
Pendle 是一种让使用者交易生息资产未来收益的 DeFi 协议。
它的核心功能，是将生息资产的本金权益与收益权益分开，使两者能够在市场上独立交易。
在传统金融中，类似概念可以见于债券本金与利息的拆分。
Pendle 将这种概念应用到加密货币市场，让原本只能被动累积的收益，也能成为可交易的资产。
Pendle 是交易所吗？
Pendle 可以被视为专门处理收益交易的去中心化交易协议，但它与一般 DEX 的定位不同。
一般去中心化交易所主要让使用者交换 ETH、USDC 等资产。
Pendle V2 则著重于交易本金代币 PT 与收益代币 YT，让市场参与者交易不同的未来收益预期。
Pendle 是借贷协议吗？
Pendle 的主要功能不是直接媒合借款人与贷款人，而是将其他协议产生的收益权益拆分并交易。
不过，Pendle 的 PT 等资产，也可能被其他借贷协议整合为抵押品。
Pendle 为什么需要将本金和收益分开？
来源：桑币区势
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