前纽约证券交易所总裁 Stacey Cunningham 本周出任 Bullish 总裁，一上任就把矛头对准「合成式代币化」：发行公司根本不在谈判桌上。 她打算用 Bullish 约 42 亿美元收购股务代理 Equiniti 的交易，把股东名册、托管与交易串成一条线，让发行公司自己决定股票怎么上链。 （前情提要：美国SEC最快本周发布代币化股票豁免框架，第三方可不经发行人同意上链交易） （背景补充：代币化股票恐重演 1960 纸本凭证危机？ 所有权才是关键） 前纽约证券交易所（NYSE）总裁 Stacey Cunningham 本周正式出任 Bullish 总裁，人事公告把她的任务写得很清楚：把「股票上链」做成一门发行公司愿意签字的生意，而不是让华尔街自己把股价复制到区块链上转卖。 Cunningham 在 2018 至 2022 年间执掌纽交所，是这个位置少见的女性面孔。 这回加入的 Bullish 除了是加密交易所，也是加密媒体 CoinDesk 的母公司，旗下已经有交易、托管与指数业务，还有一条正在洽谈中的股务代理产线。 她的判断很直接。 谈到市场上大量存在的代币化股票商品，她说：「现在有很多合成式的代币化在跑，但发行公司根本不在那些对话里。 」在她看来，发行公司被排除在外，正是代币化股票卡关的根源。 发行公司用否决票说话 这个问题不是假设。 至 11 月 6 日，原本被选入 OKX 与纽交所母公司洲际交易所（ICE）合作代币化股票平台的 62 家公司中，有 56 家提出异议，名单里包括苹果、亚马逊与特斯拉，平台 11 月 5 日公告的异议清单累计已达 67 家，其中 11 家不在原入选名单内。 异议不等于反对代币化。 这些公司抗拒的是「自己的股票被第三方搬上链交易，而自己毫无角色」。 差别在于法律关系：有的代币化商品只提供股价曝险，持有人拿不到股东权利；另一种设计，例如 OKX 与 ICE 那个平台，虽然保留股东权利，却让发行公司有权否决第三方代币化。 市场要建立起来，绕不开发行公司这一关。 过户代理才是 Bullish 缺的那块拼图 Bullish 的解法是把过户代理人（transfer agent，即股务代理）买下来。
- 公司计画以约 42 亿美元收购英国的 Equiniti，这笔交易需经监管核准，预计 2027 年 1 月完成；成交后将带进近 3,000 家企业发行公司客户，以及超过 2,000 万名股东。
来源：动区动趋
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